若问及最近的市场最强主线是谁？当属汽车板块。

（来源：东方财富choic，截至6月16日收盘价计）

在行业深度回调背景下，以“稳经济”、“保就业”为导向的一系列利好政策密集出台，尤其是最近上海重启以及“减征部分乘用车亿元购置税”及“新能源汽车下乡活动”等一系列配套细则的落地，推动汽车板块强势反弹。机构普遍认为，此轮刺激将有效拉动燃油车和新能源车销量，助推供需两端复苏，加速行业基本面修复。

除乘用车之外，商用车领域也出台了不少政策，主要包括加速推进能源切换以及补贴城乡客运领域。与此同时，北京、重庆、山东、江苏、四川、河北、深圳、武汉等多地集中跟进落实治超规则及推进新能源发展。

年部分商用车相关政策梳理

商用车触底回暖近四成，中集车辆战略迭代后“逆风”向好

而在板块整体持续上修趋势中，商用车显然也是一支不容忽视的劲旅。自4月底以来，A股商用车板块已累积涨超四成，远跑赢大盘。

多数声音认为，以重卡为代表的整体商用车经历六年景气上行周期之后已步入存量阶段，但今年在“稳经济”、基建及新能源渗透提速背景下，仍存在一定的预期差，即随下半年逐步回暖使得中枢仍维持在相对较高区间。若从长期视角而言，在当下数字化转型、“双碳”长远战略目标下，行业仍存在诸多结构性机会。

而在此过程中，综合实力强劲的龙头企业，凭借多品牌的经营战略、国际经营优势及卓有成效的执行力，有望借此实现持续的高质量成长，典型的比如全球半挂车与专用车高端制造领导者----中集车辆(.HK/.SZ)。

需要指出的是，面对年复杂的宏观经济形势，中集车辆作出重大战略转变：将原三大核心业务板块，裂变为六大业务或集团，并实现从“全球运营，地方智慧”到“跨洋经营，当地制造”经营理念的转变。

尽管今年开局面临地缘冲突、通胀加剧及疫情反扑等诸多挑战，但在战略升级背景下，依托“灯塔”工厂为核心的高端制造体系，中集车辆积极捕捉冷链及城市配送机会，不断提升多个细分市场份额，展现出穿越周期的韧性。

新基建发展驶入“快车道”，中集车辆将成深度受益者之一

今年以来，央地政策频出，新基建投资建设明显提速，尤其是5月以来多地集中开工一批重大项目，意味着绿色和数字化渐成发力重心。

节能减碳已是绿色发展的重要路径之一，而道路交通是“减碳”关键领域。据统计，交通运输业是碳排放“大户”，交通运输业二氧化碳排放约占全国总量的9%，其中道路交通排放占比超80%。中国仅11%左右的商用车保有量，却制造了56%的道路交通碳排放。

所以，在“双碳”战略大计下，今年新能源商用车快速增长，并成为商用车市场确定性的增长极，其中，新能源重卡更是加速爆发。公开数据显示，年第一季度国内新能源重卡累计销量达到辆，同比大涨%。与此同时，头部集中化趋势加剧，中国新能源重卡销量CR10达93.08%，同比提升17.4个百分点。

中集车辆作为国内半挂车和专用车高端制造龙头，在新能源、数字化及智能化等多个方向进行一系列战略布局，持续推进产品与业务升级，未来可持续高质量发展的空间依然广阔。

在产品侧，中集车辆积极研发推广新能源、智能化、数字化与轻量化的绿色产品，为物流运输行业的高效赋能，助力低碳交通运输体系的建设。比如专用车上装方面，联合主机厂推出纯电动混凝土搅拌车，推进新能源重卡在中短途运输、工程建设以及城市通行的应用，同时研发混凝土搅拌车上装电动节油系统，使国六标准下的混凝土搅拌车综合油耗降低25%；城市渣土车板块，成功研发纯电动渣土车上装、纯电动矿用车上装、纯电动砂石料运输车上装、纯电动运煤车上装等。此外，针对冷藏厢式车，中集车辆积极开展新一代智能冷藏厢式车厢体模块数字化升级项目，在新能源冷机适配应用、智能互联模块、厢体产品模块方面开展一系列的研发工作。

而在生产端，经历七年的高端制造升级，已建成半挂车和专用车上装行业规模最大的“灯塔”工厂体系。如今，公司在境内外已建成22家“灯塔”工厂。相比传统工厂，“灯塔”工厂在单车成本、人员需求、能耗等方面下降显著，同时在原材料、产能利用率、环保方面提升明显。目前，公司还拥有4个国家级绿色工厂，1个国家级绿色供应链以及2家省级绿色工厂。

近期关于智能制造的部分相关政策

制造业“数智化”转型已是不可逆转的潮流，其中“灯塔工厂”又被视为第四次工业革命的领路者，已成为新时代的风向标。去年以来多地政府相继发布“智改数转”行动计划，加快构建智能制造新生态。

也就在6月6日，深圳市政府发布《关于发展壮大战略性新兴产业集群和培育发展未来产业的意见》，明确表示到年，将打造一批现代化制造园区和世界级“灯塔工厂”。伴随政策落地推进，也有望进一步加速中集车辆以“灯塔”工厂为导向的高端制造体系的建设进程。

除此之外，中集车辆还在业务运营、研发、供应链等多环节全面拥抱数字化。

具体而言，中集车辆的数字系统已实现全面数字化，便于用云的方式来解决公司业务的承载平台；同时，公司也在建设“2+8”核心数字化系统，来确保业务基本系统的稳定；在团队建设上，公司注重数字化人才的吸引；在产品方面，中集车辆也一直在研发车联网信息技术，目前公司已初步建立起半挂车模块化研发与设计体系。另外，值得一提的是，中集车辆于去年上线数字化供应链EPS系统，被视作其高端制造体系的第五大基石。

商用车是“减碳”的关键领域，伴随中集车辆“双碳”及数字化升级之路的深入推进，有望在业务规模、经营效率方面均实现有效的提升，持续高质量发展可期，同时赋能物流运输行业，助力行业转型升级。

未来确定性及成长性兼备，坚持高分红政策不动摇

中集车辆作为国内商用车多个细分领域的龙头企业，除了可以持续享有“双碳”及数字化转型升级带来的发展红利之外，还将受益于“乡村振兴”、“十四五冷链物流发展规划”、“全国统一大市场”等等诸多国家战略及政策的实施。随着中集车辆稳步推进产品、业务等多个层面升级，并伴随宏观经济回暖，有望推动多个细分市场实现份额和利润的双增长，未来业绩增长的确定性与成长性兼具。

另外，稳定的高分红政策也是中集车辆颇具吸引力之处，尤其是在“现金流为王”的当前。公开数据显示，近三年来，中集车辆连续三年分红比例40%-60%。这不仅是公司治理水平的客观体现，也是持续为股东与投资者创造价值的有力佐证。

需要指出的是，中集车辆作为注册制改革后首只H股回A股的企业，在登陆创业板当月被纳入港股通之后，便获资金持续买入，其中，南下资金流入港股尤为明显。

沪深港通持股比例变化

（来源：东方财富choic）

深股通持股比例变化

（来源：东方财富choic）

尾声

目前，在国内疫情整体可控背景下，汽车行业步入复苏周期基本可以确认，但博弈困境反转终归是短暂的“甜蜜”，顺应历史大潮，把握长期逻辑才是恒久的主题。像中集车辆这样有着优势布局的龙头企业，通过战略迭代深化优势，有望持续释放新的活力。