文：权衡财经研究员朱莉编：许辉在阀门行业中，国外主要企业包括艾默生、埃维柯和阀安格等；国内主要企业包括纽威股份、江苏神通、中核科技、江苏苏盐和远大阀门等。给排水阀门行业中，国内主要企业包括伟隆股份、南方阀门、铜都流体、大禹阀门和洪城机械等。从事节水阀门的研发、设计、生产和销售的上海冠龙阀门节能设备股份有限公司（简称：冠龙股份）拟冲科上市，保荐机构为长江证券，3月30号披露了问询函的回复。拟公开发行不超过4,万股，且不低于发行后总股本25.00%，拟募资11.87亿元用于上海节水阀门生产基地扩产项目（4.05亿元）、江苏融通阀门机械有限公司节水阀门生产基地扩建项目（6.35亿元）、研发中心建设项目（.1万元）、智能信息化升级项目（.1万元）。此次IPO冠龙股份或面临不少问题，资产重组遭问询，独立董事曾任职于本次IPO审计机构；毛利率高于同行均值十几个点，研发前景含不确定性；应收账款高企，存货跌价金额大；对关联方低价销售遭问询；子公司受到安全生产处罚，多家分公司受到税务处罚；涉及多项侵犯商标权纠纷及不正当纠纷。资产重组遭问询，独立董事曾任职于本次IPO审计机构冠龙股份的控股股东为冠龙控股，截至招股说明书签署日，冠龙控股持有公司90.00%的股份；实际控制人为李政宏、李秋梅夫妇，公司实际控制人均为中国台湾籍自然人。本次发行前，公司实际控制人李政宏、李秋梅夫妇合计间接持有公司72.00%的股份，且分别担任公司董事长和副董事长，对公司发展战略、生产经营决策、利润分配等重大事项均具有重大影响。李易庭为李政宏的侄子，李宛庭为李政宏的侄女，李佳蓉为李政宏的姐姐。本次发行后，李政宏、李秋梅夫妇仍为公司实际控制人，股权高度集中。此种情况下，存在实控人利用优势，对公司进行不当控制，进而侵犯小股东利益的风险。冠龙有限成立于年7月29日，成立时注册资本为万美元，由台湾明冠独资设立。冠龙股份年出现了资产重组，包括出售冠龙实业、收购江苏融通、收购冠龙自控99%的股权、收购KaronTrading，构成同一控制权人下相同、类似或相关业务重组行为，冠龙实业、冠龙自控、江苏融通、KaronTrading均为实际控制人实际控制的企业，冠龙实业在出售前已无实际经营，冠龙自控、江苏融通均与冠龙股份从事节水阀门的研发、设计、生产、销售业务，KaronTrading从事阀门销售业务。问询函里，证监会特别

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