2月市场回顾

2月市场整体呈现前高后低的走势，宽基指数涨跌参半。主要原因在于：

第一、公募基金短期可能存在赎回压力，领跌板块主要是公募基金重仓和短期加仓的方向；

第二、美债收益率持续上行，全球流动性收紧担忧加剧，对估值高的板块构成较大压制；

第三、在全球需求复苏下，大宗价格持续上涨带动周期板块、金融板块盈利修复预期增强；

第四、指数向上突破之后的修正；

第五、港股印花税率上调直接利空港股。

3月推荐公募基金与基金组合调仓建议

1.2月推荐基金与基金组合表现回顾

据此前2月利得推荐的公募基金中，QDII实现了较好收益，其中国泰大宗商品单月涨幅达17.41%其次是广发美国房地产指数单月涨幅为3.62%。债券基金也实现正收益，其中招商产业债和长信利率债涨幅分别为0.34%和0.3%。权益类基金受本轮市场风格切换影响，前期估值较高的基金受到压制，本月已调出新能源板块等估值较高的基金，调入金融地产低估值与顺周期板块基金。

依托利得基金APP自年以来搭建的IT系统优势，FOF组合搭建变得简单易行，投资人自建组合或跟投“大咖策略”均取得了不错收益。

2.3月基金组合调仓建议

1）激进型基金组合：根据对各类资产的观点判断，结合优化马科维茨模型，满足激进型基金组合风险收益预期的前提下，各类资产分别为A股配置比例为60%，债券配置比例为0%，港股配置比例为30%，黄金配置比例为10%。资产方面，无调仓。基金方面，调出泰达宏利周期，调入交银主题优选。

2）稳健型基金组合：根据对各类资产的观点判断，结合优化马科维茨模型，满足稳健型基金组合风险收益预期的前提下，各类资产分别为A股配置比例为30%，债券配置比例为30%，黄金配置比例为10%，港股配置比例为30%。资产配置方面，无调仓。基金方面，降低易方达中小盘和工银文体产业的配比，增加前海开源金银珠宝C的比例。

3）保守型基金组合：根据对各类资产的观点判断，结合优化马科维茨模型，满足保守型基金组合风险收益预期的前提下，各类资产分别为A股配置比例为15%，债券配置比例为55%，黄金配置比例为10%，港股配置比例为20%。资产配置方面，无调仓。基金方面，无调仓。

3月投资策略

A股大跌可能性不大，周期价值港股有望补涨

A股方面：经济上，国内方面，当前经济在加速改善，一季报增速应比较可观，当前市场回到基本面驱动的阶段，盈利增速将会成为主导行情的主要因素。国外方面，美国推出新一轮1.9万亿经济刺激计划，美国地产周期重回景气周期，美国制造业逐渐走出低谷，海外经济正在加速从疫情中恢复，相比中国，全球复苏更加滞后，成为当前市场的核心因素。资金流动性上，全球无风险利率加速上行，但尚未上升至紧缩水平。国内央行短期继续保持货币政策中性基调，保持稳定状态。政策上，3月上旬两会将会召开，十四五规划将会正式公布，相关领域将会受到投资者

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